日前，有報(bào)道稱(chēng)小米的三年期融資案獲得來(lái)自銀行的強(qiáng)烈回應(yīng)，小米因此將貸款規(guī)模上調(diào)到10億美元。

這筆貸款在5月中推出，計(jì)劃融資7.5億美元，同時(shí)附帶最高達(dá)2.5億美元的綠鞋貸款。德意志銀行與永隆銀行擔(dān)任牽頭行兼簿記行，小米香港為借款人，母公司小米為擔(dān)保人。所籌資金用于為2014年10月簽署的10億美元貸款提供再融資。

雷軍一反常態(tài)的公布了小米二季度一個(gè)很漂亮的銷(xiāo)售數(shù)字，給出了驚人的環(huán)比和同比增長(zhǎng)率。如今看來(lái)，這個(gè)消息很可能與這筆融資有關(guān)系。

小米重新借了10億美元，有人說(shuō)小米應(yīng)該投資線下渠道，去和OV華為競(jìng)爭(zhēng)，有人說(shuō)小米應(yīng)該開(kāi)拓海外市場(chǎng)，有人說(shuō)小米應(yīng)該研發(fā)松果芯片……，小米這個(gè)錢(qián)究竟應(yīng)該怎么花呢?

一、 小米要借新債首先是還舊債

這個(gè)新聞其實(shí)寫(xiě)得很清楚，只是很多人忽略了。小米這個(gè)融資案并不是新借一筆錢(qián)要干什么，而是先解決2014年10月的10億美元貸款再融資的問(wèn)題。

2014年底，是小米如日中天的時(shí)候，當(dāng)時(shí)小米的國(guó)內(nèi)手機(jī)銷(xiāo)量一度成為第一，上市的呼聲也很強(qiáng)，估值一度到了400多億美元，以這種估值借錢(qián)還是容易的，所以當(dāng)時(shí)小米比輕松的就拿到了10億美元額度。

那個(gè)時(shí)候互聯(lián)網(wǎng)泡沫也正是比較熱的時(shí)候，所以小米說(shuō)10億美元打造生態(tài)，包括入股愛(ài)奇藝都是這個(gè)時(shí)候干出來(lái)的。入股愛(ài)奇藝就是3億美元啊。

而小米自己賺錢(qián)的能力其實(shí)是比較弱的。小米沒(méi)有上市，其業(yè)績(jī)只能通過(guò)間接材料獲得。

我們知道，2014年的時(shí)候，上市公司美的的一份公告把小米2013年的財(cái)報(bào)泄了底(錘子當(dāng)年被爆出來(lái)嚴(yán)重虧損也是類(lèi)似的情況)。2013年?duì)I收265億，利潤(rùn)才3.47億，不到2%;總資產(chǎn)64.5億，總負(fù)債60.57億，所有者權(quán)益3.95億。

就是說(shuō)小米在2013年的時(shí)候，就是高負(fù)債的公司，而利潤(rùn)比較弱。265億的營(yíng)收，利潤(rùn)才3.47億，拿這個(gè)利潤(rùn)的時(shí)候小米還沒(méi)有走完全的低價(jià)路線，1999元的小米還占不小的比例。

2015年的時(shí)候，小米營(yíng)收是780億人民幣，而且那個(gè)時(shí)候小米已經(jīng)很依賴(lài)低價(jià)紅米的銷(xiāo)量，利潤(rùn)率恐怕還不及2013年。這樣算利潤(rùn)最多也是10億人民幣左右。

2016年，小米銷(xiāo)量下滑36%。同時(shí)還要擴(kuò)張線下渠道，利潤(rùn)估計(jì)還不到10億人民幣，花費(fèi)大了有沒(méi)有利潤(rùn)都不知道。

要知道，同期的華為要買(mǎi)3000，4000，結(jié)果利潤(rùn)也微薄的可憐，主要靠紅米走量的小米再擴(kuò)展，不虧損就算業(yè)績(jī)出色了。

小米借來(lái)10億美元，投了很多資，花了很多錢(qián)。而它投資出去的這些東西目前和小米一樣沒(méi)有IPO，沒(méi)有在二級(jí)市場(chǎng)上獲得巨大受益，轉(zhuǎn)出去多少也不清楚。

所以，小米在2017年要拿出來(lái)10多億美元連本帶息還款基本是不可能的。它沒(méi)賺多少錢(qián)，投出去的投資或許估值和小米(小米巔峰估值460億美元)一樣上天，但是估值不能拿來(lái)還債。

小米需要新的信用，這10億美元信用先解決資金鏈問(wèn)題，不能讓資金鏈斷掉。

二、 新資金才能談到怎么花

從上面的分析，我們可以看出，小米即使能夠借到這10億美元的信用，也是不能亂花的。2014年已經(jīng)花出去了，這個(gè)錢(qián)先保證正常運(yùn)營(yíng)。

真正可以用于業(yè)務(wù)開(kāi)拓的是小米準(zhǔn)備再借一筆的5、6億美元，這個(gè)錢(qián)才是小米可以展開(kāi)手腳的。

目前看，小米無(wú)法是幾條路線，一個(gè)是投在研發(fā)上，一個(gè)是投資渠道上，一個(gè)是投在海外市場(chǎng)。小米生態(tài)這套在如今的形勢(shì)下投進(jìn)去也沒(méi)有太大意義。

樂(lè)視生態(tài)的結(jié)果大家都知道了，生態(tài)畫(huà)餅造夢(mèng)，得最后IPO上了市，到了二級(jí)市場(chǎng)讓股民，基金，機(jī)構(gòu)，銀行買(mǎi)單(樂(lè)視干的就很成功)，上不去只是投資者擊鼓傳花，現(xiàn)在未必有人接棒啊。

小米的形式，我一年前就說(shuō)過(guò)了。小米的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)因?yàn)槠放贫ㄎ槐容^低，在第二輪換機(jī)潮中處于劣勢(shì)，這個(gè)勢(shì)頭已經(jīng)很難挽救了。

線下，OV，華為已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)拉開(kāi)小米，小米期望的線下高溢價(jià)的2000元到3000元的市場(chǎng)，小米的份額和金立相仿。

線上，榮耀已經(jīng)開(kāi)始用雙旗艦戰(zhàn)略往高端走，賽諾的數(shù)據(jù)，2017年以后每個(gè)月都是榮耀的數(shù)量稍高于小米，魅族第三，唯一的好消息是樂(lè)視倒下了，這三家分享了原來(lái)樂(lè)視的份額。

所以，小米的希望在海外，2017年二季度雷軍說(shuō)小米買(mǎi)了2316萬(wàn)，這個(gè)數(shù)字和賽諾數(shù)字差距比較大，有待IDC數(shù)字進(jìn)一步驗(yàn)證，但我們可以確定的是印度市場(chǎng)的增長(zhǎng)讓小米獲益匪淺。印度市場(chǎng)還沒(méi)有完成第一輪換機(jī)，小米機(jī)會(huì)還很多。

所以新借來(lái)的錢(qián)投入到國(guó)際市場(chǎng)才是立竿見(jiàn)影的。

三、 小米的翻身還是要靠資本市場(chǎng)

小米從一開(kāi)始入局，就是一個(gè)羊毛出在狗身上的游戲。小米利潤(rùn)低，但是估值一路漲到天文數(shù)字。

只要能夠IPO，被投資者和媒體看好，各方就都能發(fā)財(cái)。特斯拉一直不賺錢(qián)，但是給力哥和投資者都大賺了一筆。

小米自己是這樣，小米生態(tài)投資了那么多公司也是這樣。中途可能有換手，但是要換手，接盤(pán)的也是看到IPO的收益。

所以，小米要根本翻身還是看資本市場(chǎng)，一旦趕上某一年牛市上了市，它旗下生態(tài)的公司也上了市。區(qū)區(qū)10億美元債務(wù)就不值一提了，樂(lè)視以7億人民幣的規(guī)模上市，搞了幾百億人民幣，小米巔峰估值可是460億美元!

所以，小米只要能夠繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，把資金鏈維持下去不斷，終有揚(yáng)眉吐氣的時(shí)候。

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