摘要： 臺(tái)灣供應(yīng)鏈廠商從蘋果公司獲得的訂單遠(yuǎn)遜于去年同期，已經(jīng)看到iPhone 7的消息人士稱新一代iPhone沒(méi)有沒(méi)有突破性的更新和足夠吸引眼球的功能，這讓寄望于新一代iPhone能夠提振蘋果公司營(yíng)收的投資人感到失望。

蘋果公司的股價(jià)自4月26日公布第二財(cái)季的財(cái)報(bào)以來(lái)就一路走低，這兩天更是受到供應(yīng)鏈消息的打擊，今天收盤下跌2.37%，股價(jià)創(chuàng)2014年6月以來(lái)最低水平，而那是蘋果股票剛剛一拆七的時(shí)候。

今天比較戲劇化的是，因?yàn)?2個(gè)交易日的連續(xù)下跌，蘋果公司的市值今天在盤中再次被谷歌母公司Alphabet超過(guò)，不過(guò)收盤前Alphabet也順勢(shì)下滑，將全球市值最高公司的座椅再次拱手讓給蘋果公司。

產(chǎn)業(yè)鏈消息加大打擊 看空蘋果股票的投資人增多

按照蘋果公司往年的流程，新一代手機(jī)iPhone 7已經(jīng)在研發(fā)后期，甚至已經(jīng)在備料準(zhǔn)備量產(chǎn)了，恰巧這時(shí)傳出臺(tái)灣供應(yīng)鏈廠商從蘋果公司獲得的訂單遠(yuǎn)遜于去年同期的消息，已經(jīng)看到iPhone 7的消息人士稱新一代iPhone沒(méi)有沒(méi)有突破性的更新和足夠吸引眼球的功能，這讓寄望于新一代iPhone能夠提振蘋果公司營(yíng)收的投資人感到失望。

蘋果公司保密文化十分嚴(yán)格，除了無(wú)法控制的運(yùn)營(yíng)商經(jīng)常泄漏iPhone的外觀和參數(shù)外，公司營(yíng)收等核心數(shù)據(jù)一直保護(hù)的很好（財(cái)報(bào)公布的除外）。比如Apple Watch，蘋果公司不公布具體銷量，投行無(wú)數(shù)分析師可以給出各種猜測(cè)，但就是無(wú)法精確知道。而蘋果公司供應(yīng)鏈廠商因?yàn)楹吞O果業(yè)務(wù)綁定緊密，并且在臺(tái)灣上市等原因，就成為觀察蘋果公司的銷售情況和產(chǎn)品預(yù)期的窗口。

投資人目前看空蘋果股票的原因：

1、新一代iPhone芯片的出貨量出現(xiàn)下滑，代表蘋果公司和供應(yīng)鏈廠商對(duì)于未來(lái)的預(yù)期并不是很好。雖然蘋果公司可以根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整芯片的訂單，不過(guò)目前顯然蘋果公司都不看好在智能手機(jī)市場(chǎng)的增速下降的情況下，iPhone手機(jī)能維持增長(zhǎng)，投資人自然不會(huì)繼續(xù)抱殘守缺。

2、蘋果公司在連續(xù)兩次財(cái)報(bào)中都公布了對(duì)于未來(lái)銷量的預(yù)測(cè)，iPhone的銷量和營(yíng)收預(yù)測(cè)都不夠好，雖然蘋果公司在服務(wù)項(xiàng)目的營(yíng)收維持增長(zhǎng)，但公司營(yíng)收的65%來(lái)源于iPhone產(chǎn)品線，蘋果公司目前也沒(méi)有更好的解決辦法，智能無(wú)人駕駛汽車還太過(guò)遙遠(yuǎn)。

3、中國(guó)市場(chǎng)是此前帶來(lái)蘋果公司高速增長(zhǎng)的一個(gè)引擎，不過(guò)以Icahn為首的看空者都認(rèn)為這個(gè)引擎已經(jīng)熄火，預(yù)計(jì)蘋果公司在中國(guó)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)遠(yuǎn)不如最近三年的表現(xiàn)。iPhone 6s的銷售情況就已經(jīng)證明，“好面子”的中國(guó)用戶很可能不會(huì)如同之前那樣瘋狂購(gòu)買沒(méi)有外觀突破更新的新一代iPhone。

iPhone 7可能沒(méi)有突破性更新 臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)鏈廠商很受傷

按照蘋果公司每?jī)赡甏笊?jí)一次iPhone外觀的慣例，許多人本以為蘋果公司會(huì)在今年修改iPhone 6s被詬病的外觀，從而吸引iPhone 6和之前的果粉更換新機(jī)。不過(guò)很明顯在全球智能手機(jī)市場(chǎng)需求下滑，手機(jī)硬件和外觀玩不出多少新花樣的當(dāng)下，蘋果公司也選擇不冒險(xiǎn)，因?yàn)樘O果公司的營(yíng)收嚴(yán)重依賴于iPhone產(chǎn)品線，所以如果iPhone 7無(wú)法刺激起大規(guī)模的換機(jī)潮，加上iPhone 6s本就銷售不振，蘋果未來(lái)的營(yíng)收可能進(jìn)一步下滑，投資人選擇賣出蘋果公司的股票也就順理成章。

蘋果公司被iPhone的銷售不振和未來(lái)低預(yù)期拖累，也聯(lián)帶影響到蘋果公司在iPhone上的各個(gè)供應(yīng)鏈廠商，尤其是臺(tái)灣的廠商。臺(tái)積電是iPhone 7預(yù)計(jì)會(huì)采用的A10芯片的獨(dú)家供應(yīng)商，也是目前iPhone 6s的A9芯片的重要供應(yīng)商，蘋果公司也是臺(tái)積電最大的客戶，蘋果公司的訂單帶來(lái)的收益占據(jù)臺(tái)積電總營(yíng)收的的16%。消息人士稱臺(tái)積電在2016年下半年給iPhone 6s和iPhone 7芯片的發(fā)貨量預(yù)計(jì)將同比減少20%-30%。

雖然蘋果公司目前將部分芯片交給英特爾等公司，不過(guò)臺(tái)積電還是占據(jù)大頭，蘋果公司也是不想重蹈iPhone 6s發(fā)布后“芯片差異門”的覆轍才將A10芯片全部交給臺(tái)積電的。因?yàn)樘O果公司對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)廠商有著很強(qiáng)的控制能力，所以臺(tái)積電對(duì)于芯片訂單的減少預(yù)期也是蘋果公司對(duì)未來(lái)一年iPhone銷售會(huì)減少的預(yù)期。

臺(tái)灣的代工廠在近十年隨著智能手機(jī)的快速普及而享受了產(chǎn)業(yè)紅利，目前看來(lái)這種好日子岌岌可危。在此前的好日子中，為滿足蘋果公司和其他手機(jī)制造廠商的零件和代工需求，臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)鏈的廠商增加了大量的產(chǎn)能，所以智能手機(jī)市場(chǎng)的低俗增長(zhǎng)到來(lái)后，加上利潤(rùn)更高但條件更嚴(yán)格的蘋果公司的訂單也出現(xiàn)下滑，產(chǎn)業(yè)鏈廠商對(duì)于龐大產(chǎn)能的壓力也叫苦連天起來(lái)。

在外媒觀察名單中的19家蘋果臺(tái)灣供應(yīng)鏈廠商，已經(jīng)有15家出現(xiàn)了營(yíng)收同比下滑的情況。從蘋果財(cái)報(bào)和這些供應(yīng)鏈廠商的財(cái)報(bào)對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，供應(yīng)鏈廠商的營(yíng)收曲線與蘋果公司營(yíng)收具有高度重合性，也可以看出蘋果公司對(duì)臺(tái)灣大型供應(yīng)鏈廠商的影響巨大。這些供應(yīng)鏈廠商包括鴻海精密、富士康、和碩和廣達(dá)電腦等業(yè)內(nèi)重要廠商，而這些廠商的組裝工廠大部分位于大陸，所以在大陸A股和臺(tái)灣股市中與蘋果公司有關(guān)的上市公司，也成為新興市場(chǎng)被看空的股票。

智能手機(jī)領(lǐng)域的另一大巨頭三星電子，一直是自己的供應(yīng)鏈公司生產(chǎn)大部分配件，所以這些因?yàn)樘O果公司下調(diào)訂單而出現(xiàn)產(chǎn)能閑置的臺(tái)灣供應(yīng)鏈廠商在短時(shí)間內(nèi)也無(wú)法改換門庭。

蘋果公司引發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈多米諾骨牌反應(yīng)還將持續(xù)一段時(shí)間，因?yàn)槟壳疤O果公司在iPhone手機(jī)、iPad平板和Macbook筆記本等均出現(xiàn)下滑，華爾街的分析師們也預(yù)測(cè)2016年蘋果公司的營(yíng)收將出現(xiàn)年度同比下滑，蘋果公司CEO庫(kù)克也將面臨越來(lái)越大的壓力。

智能手機(jī)行業(yè)被認(rèn)為越來(lái)越雷同，產(chǎn)品的創(chuàng)新減少，加上升級(jí)以及持續(xù)數(shù)年，所以出現(xiàn)更換手機(jī)的周期變長(zhǎng)，智能手機(jī)市場(chǎng)整體增速放緩的情況，蘋果公司iPhone銷量的下滑也是市場(chǎng)大趨勢(shì)下出現(xiàn)的，不過(guò)蘋果作為行業(yè)的領(lǐng)軍者，用戶對(duì)于iPhone在創(chuàng)新方面的期待也就更強(qiáng)，僅僅取消3.5毫米耳機(jī)接口，或者配置雙攝像頭無(wú)法帶來(lái)新奇感，蘋果如果想在智能汽車產(chǎn)品發(fā)布之前維持高市值，必須用更多創(chuàng)新來(lái)吸引口味日益挑剔的用戶。

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